Afin de mettre en lumière les défis actuels et la dynamique complexe des semi-conducteurs, Gestion de Placements TD Inc. (GPTD) a récemment rédigé un article intitulé Le monde complexe des semi-conducteurs. Cet article présente le secteur et décrit le « qui », le « quoi », le « quand », le « où », le « comment » et le « pourquoi » du monde des semi-conducteurs. Il traite également des occasions et des répercussions sur les placements, y compris les perspectives de GPTD pour le secteur.

Les dispositifs à semi-conducteurs sont des composants électroniques qui permettent le transfert d’information et la prise de décisions pour les appareils électroniques. Après l’invention du premier circuit intégré en 1958, le nombre de transistors (les composantes de base des semi-conducteurs) qui peut être placé dans une micropuce a doublé environ tous les deux ans, selon un axiome connu sous le nom de la loi de Moore. Par conséquent, la performance, le coût et la consommation d’électricité des appareils électroniques se sont améliorés de façon exponentielle et ont fait croître leur utilisation, de la recherche scientifique aux applications militaires en passant par la plupart des facettes de la vie humaine.

Bien que la demande de semi-conducteurs soit principalement alimentée par les produits de consommation, GPTD prévoit que la demande supplémentaire sera surtout renforcée par un plus large éventail de marchés finaux, comme les produits industriels, les soins de santé et en particulier le secteur automobile. Les enjeux environnementaux et les efforts de décarbonisation entraînent une plus grande utilisation de semi-conducteurs pour lutter contre les changements climatiques, et les véhicules électriques comportent au moins deux fois plus de semi-conducteurs¹ que les véhicules à moteur à combustion interne. De plus, les panneaux solaires, les éoliennes et les capteurs d’efficacité énergétique vont tous augmenter la demande de semi-conducteurs.

Les États-Unis sont le chef de file mondial des semi-conducteurs, représentant plus de 45 % des revenus du secteur, mais du point de vue de la fabrication, la capacité de production américaine est tombée de 37 % à 12 % depuis 1990. Aujourd’hui, 75 % de la fabrication des semi-conducteurs se fait en Asie et presque tous les semi-conducteurs les plus perfectionnés sont produits à Taïwan ou en Corée du Sud².

Le leadership de l’Asie dans le secteur manufacturier a été en partie attribuable aux subventions gouvernementales, compte tenu des dépenses en immobilisations élevées liées à la conception et à la fabrication de semi-conducteurs. Depuis 2011, la Chine a versé à ce secteur plus de 100 milliards de dollars en subventions pour la fabrication, l’assemblage et les essais, pour atteindre près de 40 % de la part de marché d’assemblage, d’emballage et d’essais de semi-conducteurs et plus de 15 % de la part de marché pour la fabrication de plaquettes. Et la Chine n’est pas le seul pays asiatique à investir activement dans le secteur³.

Il a fallu 50 ans pour que les ventes de semi-conducteurs atteignent 500 milliards de dollars américains et, au cours des huit prochaines années, on s’attend à ce que le secteur double ses ventes pour atteindre 1 000 milliards de dollars⁴, en raison de la prolifération continue des appareils électroniques et de l’émergence de nouvelles technologies. Dans ce contexte, il est évident que le rendement supérieur historique du secteur persistera au fil du temps, car les semi-conducteurs sont les moteurs d’un avenir axé sur la technologie. Nous croyons que l’évolution rapide des chefs de file technologiques nécessite une gestion de portefeuille active pour profiter du rendement supérieur du secteur.

Les raisons d’investir dans les semi-conducteurs ont rarement été aussi convaincantes. Comme l’économie mondiale continue de prospérer de façon de plus en plus numérique et durable, les semi-conducteurs demeureront indispensables. Bien que le récent épisode de contre-performance en technologie ait été déconcertant, les investisseurs à long terme devraient envisager d’avoir un œil sur ce secteur.

Compte tenu des facteurs puissants et à long terme qui influencent les sociétés de semi-conducteurs, sans oublier la politisation croissante du secteur et l’évolution rapide des chefs de file technologiques, il devient évident qu’une approche de gestion active de portefeuille est justifiée.

¹ McKinsey & Company, Mobility trends: What’s ahead for automotive semiconductors, avril 2017.

² Boston Consulting Group, Semiconductor Industry Association, Strengthening the Global Supply Chain in an Uncertain Era, avril 2021.

³ Source : Global Foundries, Delivering Pervasive Semiconductors for Humankind, octobre 2021, Boston Consulting Group, Semiconductor Industry Association, Strengthening the Global Supply Chain in an Uncertain Era, avril 2021, McKinsey & Company, Semiconductor design and manufacturing: Achieving leading-edge capabilities, août 2020, Roadmap to 2050: Canada’s Semiconductor Action Plan, Industry Report & Recommendations, novembre 2021, Canada’s Semiconductor Council.

⁴ McKinsey & Company, The semiconductor decade: A trillion-dollar industry, avril 2022.

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